合作案例
向墨西哥征稅引發(fā)美國煉油業(yè)“恐慌”
更新時間：2019-06-11 關注：1041
美國的“后院干預”正在從委內瑞拉轉向墨西哥。
煉油商遇“寒冬” 美國總統(tǒng)特朗普5月30日宣布，從6月10日起對墨西哥輸美產品征收5%的關稅。白宮辦公廳主任馬爾瓦尼隨后表示：“如果墨西哥政府無法或不愿協(xié)助解決南部邊境情況，關稅將在7月1日升至10%、8月1日升至15%、9月1日升至20%、10月1日升至25%?！?/p>
鑒于未來4個月征稅比例或將逐步上調，美墨多個行業(yè)的貿易活動將受到不同程度的影響，其中石油和天然氣領域受擾尤甚。當前，美本土重油供應出現(xiàn)短缺，對墨征稅恐將給美進口墨重油帶來負面影響，進而導致墨西哥灣沿岸以重油為精煉原料的煉油廠面臨“生存危機”。 對美煉油商而言，政府發(fā)動制裁致使他們失去了委內瑞拉的重油，而加征關稅又讓他們即將失去墨西哥的重油，這似乎意味著未來很長一段時間他們即將陷入本土重油供應“寒冬”。 彭博社報道稱，美國**大煉油商瓦萊羅和大型獨立煉油商PBF Energy將是受負面影響**深的本土煉化業(yè)者。5月31日，瓦萊羅和PBF Energy股價同時出現(xiàn)下降，降幅分別達4.7%和6.1%。 美國第二大煉油商菲利普斯66和馬拉松原油公司因為原油來源多元化，受影響程度相對較小。此外，殼牌和墨西哥國家石油公司在德克薩斯州合資創(chuàng)建的Deer Park煉油廠以及荷蘭利安德巴塞爾工業(yè)位于休斯敦日產能26.8萬桶的Houston Refining煉油廠，也都是墨重油的主要消費方。 美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，Deer Park、瓦萊羅、雪佛龍、Houston Refining以及菲利普斯66是美國5大墨重油進口者，2月他們分別進口了14.8萬桶/日、11.3萬桶/日、10.8萬桶/日、8.6萬桶/日、7萬桶/日的墨重油。 據(jù)了解，墨西哥重油主要是重質高硫的瑪雅原油，Deer Park作為這一重油的美**大進口者，其加工后的大部分成品油主要出口回墨西哥。由于Pemex的“合同承諾”**了重油進口和成品油銷售的靈活性，使得Deer Park只能“**”直面美征稅的行為，高價進口墨重油的代價就是可能將陷入虧損運營。 美國金融服務公司高宏集團分析師Jason Gabelman表示，美國對伊朗和委內瑞拉實施制裁使得國際市場上重油收緊，此番再對墨重油“施壓”，無疑將給美煉油商和石化產業(yè)投資者帶來極大沖擊，預計對煉油廠的負面影響將從第三季度收益中開始體現(xiàn)。 咨詢公司伍德麥肯茲分析師Ixchel Castro則強調：“瑪雅原油價格上漲將擠壓美煉油商的利潤，尤其是那些已經達成了長期銷售合同或試圖在成品油市場以低價競爭力取勝的煉油商?！?/p> 利潤率恐“砍半” 彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，加征5%的關稅會使瑪雅原油的每桶成本增加3美元。芝加哥石油分析公司數(shù)據(jù)顯示，美煉油商使用瑪雅原油加工成品油的利潤率為6.86美元/桶，關稅將使瑪雅原油進口成本增加，進而導致煉油利潤率或砍半。 標普全球普氏指出，5%的關稅將使美墨西哥灣沿岸煉油廠利潤率從5月的8.09美元/桶降至4.95美元/桶，10%的關稅將使利潤率降至1.80美元/桶，25%的關稅將使利潤率降至每桶負7.63美元，這意味著煉油廠只能虧本運行。 美墨西哥灣沿岸的煉油廠設備“適用于”重油加工處理，但由于原油的品質與其比重成反比，煉油廠在加工成品油之前還需要對重油進行雜質和水分的去除，這筆費用不容小覷。據(jù)了解，瑪雅原油含硫量高達3.5%，含有較多的雜質和水分，這意味著美煉油商的利潤空間將隨著征稅的開始而變得更窄。 美向墨征稅的舉措并未給本土市場帶來正面影響，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)陷入2011年以來**長周跌幅，其中電信、科技和油氣等板塊引領股指走低。此外，國際油價也因此出現(xiàn)動蕩。油價網(wǎng)匯編數(shù)據(jù)顯示，WTI和布倫特原油的價格在5月**后一日均出現(xiàn)下滑，前者跌至2月中旬以來**低點53.50美元/桶，后者則幾近跌破60美元/桶。 路透社報道稱，頗具影響力的商業(yè)游說團體美國商會，準備通過法律途徑挑戰(zhàn)特朗普政府對墨征收關稅的行為。“我們別無選擇，只能尋求一切可能的途徑予以反擊，此舉將使美企、農民和消費者付出極大代價?！泵绹虝?zhí)行副總裁兼**政策官Neil Bradley表示。 “對墨西哥產品征收關稅，特別是原油，將提高美國消費者能源成本，同時將使美煉油行業(yè)處于劣勢，并危及《美墨加三國協(xié)議》的通過?！泵绹剂霞笆a商協(xié)會總裁兼**執(zhí)行官Chet Thompson強調，“我們敦促政府不要給美**重要貿易伙伴之一的墨西哥征稅?！?nbsp; 能源貿易“相互牽制” 對于美方舉措，墨西哥總統(tǒng)洛佩斯表示，在采取任何報復措施之前，墨西哥將嘗試與美政府就5%關稅進行談判?！半p邊關系中的所有沖突都必須通過談判和對話來解決，而不是采取強制措施。”他公開稱，“事實上，我們有多種選項可以對美國實施反制關稅報復?！?/p>
標普全球普氏指出，美墨能源貿易實際上處于一種“相互牽制”狀態(tài)。一方面，美國自制裁委內瑞拉之后，已經越來越依賴墨西哥和加拿大的重油，瑪雅原油更是已經成為墨西哥灣沿岸煉油廠**大原料進口源，征稅導致的運營成本上升恐間接影響美成品油出口。另一方面，墨西哥是美墨西哥灣沿岸煉油廠成品油出口的**目的地，且墨西哥電力和工業(yè)對美天然氣進口依賴頗重。 EIA數(shù)據(jù)顯示，墨西哥灣沿岸煉油廠3月日均進口瑪雅原油60.3萬桶，遠遠超過第二大來源加拿大的日均50萬桶、第三大來源哥倫比亞的日均24.6萬桶。墨西哥灣沿岸煉油廠3月向墨西哥日均出口成品油114萬桶，占該月總出口量的27%。阿格斯指出，去年墨西哥占美國汽油出口總量的56%，柴油出口總量的23%。 墨西哥如果采取報復性關稅反制措施，不太可能圍繞美天然氣領域展開。標普全球普氏指出，去年墨本土天然氣日產量約為27億立方英尺，但該國僅工業(yè)日均天然氣需求就達到24億立方英尺，占墨西哥總天然氣需求的30%。 雖然墨西哥努力擴大LNG進口量，但仍然無法與美管道天然氣進口規(guī)模比肩，去年美天然氣出口量占墨天然氣總供應量近60%，較過去5年增長26%。鑒于墨西哥天然氣需求增長源于人均電力消耗、天然氣發(fā)電和工業(yè)制造業(yè)增長，標普全球普氏分析師預計，未來5年墨每日約6億立方英尺的LNG進口量將被美廉價管道天然氣取代，到2020年墨日均進口美天然氣將達到64億立方英尺，遠超過年初至今的日均47億立方英尺。
煉油商遇“寒冬”
美國總統(tǒng)特朗普5月30日宣布，從6月10日起對墨西哥輸美產品征收5%的關稅。白宮辦公廳主任馬爾瓦尼隨后表示：“如果墨西哥政府無法或不愿協(xié)助解決南部邊境情況，關稅將在7月1日升至10%、8月1日升至15%、9月1日升至20%、10月1日升至25%?！?/p>
鑒于未來4個月征稅比例或將逐步上調，美墨多個行業(yè)的貿易活動將受到不同程度的影響，其中石油和天然氣領域受擾尤甚。當前，美本土重油供應出現(xiàn)短缺，對墨征稅恐將給美進口墨重油帶來負面影響，進而導致墨西哥灣沿岸以重油為精煉原料的煉油廠面臨“生存危機”。
對美煉油商而言，政府發(fā)動制裁致使他們失去了委內瑞拉的重油，而加征關稅又讓他們即將失去墨西哥的重油，這似乎意味著未來很長一段時間他們即將陷入本土重油供應“寒冬”。
彭博社報道稱，美國**大煉油商瓦萊羅和大型獨立煉油商PBF Energy將是受負面影響**深的本土煉化業(yè)者。5月31日，瓦萊羅和PBF Energy股價同時出現(xiàn)下降，降幅分別達4.7%和6.1%。
美國第二大煉油商菲利普斯66和馬拉松原油公司因為原油來源多元化，受影響程度相對較小。此外，殼牌和墨西哥國家石油公司在德克薩斯州合資創(chuàng)建的Deer Park煉油廠以及荷蘭利安德巴塞爾工業(yè)位于休斯敦日產能26.8萬桶的Houston Refining煉油廠，也都是墨重油的主要消費方。
美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，Deer Park、瓦萊羅、雪佛龍、Houston Refining以及菲利普斯66是美國5大墨重油進口者，2月他們分別進口了14.8萬桶/日、11.3萬桶/日、10.8萬桶/日、8.6萬桶/日、7萬桶/日的墨重油。
據(jù)了解，墨西哥重油主要是重質高硫的瑪雅原油，Deer Park作為這一重油的美**大進口者，其加工后的大部分成品油主要出口回墨西哥。由于Pemex的“合同承諾”**了重油進口和成品油銷售的靈活性，使得Deer Park只能“**”直面美征稅的行為，高價進口墨重油的代價就是可能將陷入虧損運營。
美國金融服務公司高宏集團分析師Jason Gabelman表示，美國對伊朗和委內瑞拉實施制裁使得國際市場上重油收緊，此番再對墨重油“施壓”，無疑將給美煉油商和石化產業(yè)投資者帶來極大沖擊，預計對煉油廠的負面影響將從第三季度收益中開始體現(xiàn)。
咨詢公司伍德麥肯茲分析師Ixchel Castro則強調：“瑪雅原油價格上漲將擠壓美煉油商的利潤，尤其是那些已經達成了長期銷售合同或試圖在成品油市場以低價競爭力取勝的煉油商。”
利潤率恐“砍半”
彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，加征5%的關稅會使瑪雅原油的每桶成本增加3美元。芝加哥石油分析公司數(shù)據(jù)顯示，美煉油商使用瑪雅原油加工成品油的利潤率為6.86美元/桶，關稅將使瑪雅原油進口成本增加，進而導致煉油利潤率或砍半。
標普全球普氏指出，5%的關稅將使美墨西哥灣沿岸煉油廠利潤率從5月的8.09美元/桶降至4.95美元/桶，10%的關稅將使利潤率降至1.80美元/桶，25%的關稅將使利潤率降至每桶負7.63美元，這意味著煉油廠只能虧本運行。
美墨西哥灣沿岸的煉油廠設備“適用于”重油加工處理，但由于原油的品質與其比重成反比，煉油廠在加工成品油之前還需要對重油進行雜質和水分的去除，這筆費用不容小覷。據(jù)了解，瑪雅原油含硫量高達3.5%，含有較多的雜質和水分，這意味著美煉油商的利潤空間將隨著征稅的開始而變得更窄。
美向墨征稅的舉措并未給本土市場帶來正面影響，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)陷入2011年以來**長周跌幅，其中電信、科技和油氣等板塊引領股指走低。此外，國際油價也因此出現(xiàn)動蕩。油價網(wǎng)匯編數(shù)據(jù)顯示，WTI和布倫特原油的價格在5月**后一日均出現(xiàn)下滑，前者跌至2月中旬以來**低點53.50美元/桶，后者則幾近跌破60美元/桶。
路透社報道稱，頗具影響力的商業(yè)游說團體美國商會，準備通過法律途徑挑戰(zhàn)特朗普政府對墨征收關稅的行為?！拔覀儎e無選擇，只能尋求一切可能的途徑予以反擊，此舉將使美企、農民和消費者付出極大代價?！泵绹虝?zhí)行副總裁兼**政策官Neil Bradley表示。
“對墨西哥產品征收關稅，特別是原油，將提高美國消費者能源成本，同時將使美煉油行業(yè)處于劣勢，并危及《美墨加三國協(xié)議》的通過?！泵绹剂霞笆a商協(xié)會總裁兼**執(zhí)行官Chet Thompson強調，“我們敦促政府不要給美**重要貿易伙伴之一的墨西哥征稅。”
能源貿易“相互牽制”
對于美方舉措，墨西哥總統(tǒng)洛佩斯表示，在采取任何報復措施之前，墨西哥將嘗試與美政府就5%關稅進行談判?！半p邊關系中的所有沖突都必須通過談判和對話來解決，而不是采取強制措施。”他公開稱，“事實上，我們有多種選項可以對美國實施反制關稅報復?！?/p>
標普全球普氏指出，美墨能源貿易實際上處于一種“相互牽制”狀態(tài)。一方面，美國自制裁委內瑞拉之后，已經越來越依賴墨西哥和加拿大的重油，瑪雅原油更是已經成為墨西哥灣沿岸煉油廠**大原料進口源，征稅導致的運營成本上升恐間接影響美成品油出口。另一方面，墨西哥是美墨西哥灣沿岸煉油廠成品油出口的**目的地，且墨西哥電力和工業(yè)對美天然氣進口依賴頗重。
EIA數(shù)據(jù)顯示，墨西哥灣沿岸煉油廠3月日均進口瑪雅原油60.3萬桶，遠遠超過第二大來源加拿大的日均50萬桶、第三大來源哥倫比亞的日均24.6萬桶。墨西哥灣沿岸煉油廠3月向墨西哥日均出口成品油114萬桶，占該月總出口量的27%。阿格斯指出，去年墨西哥占美國汽油出口總量的56%，柴油出口總量的23%。
墨西哥如果采取報復性關稅反制措施，不太可能圍繞美天然氣領域展開。標普全球普氏指出，去年墨本土天然氣日產量約為27億立方英尺，但該國僅工業(yè)日均天然氣需求就達到24億立方英尺，占墨西哥總天然氣需求的30%。
雖然墨西哥努力擴大LNG進口量，但仍然無法與美管道天然氣進口規(guī)模比肩，去年美天然氣出口量占墨天然氣總供應量近60%，較過去5年增長26%。鑒于墨西哥天然氣需求增長源于人均電力消耗、天然氣發(fā)電和工業(yè)制造業(yè)增長，標普全球普氏分析師預計，未來5年墨每日約6億立方英尺的LNG進口量將被美廉價管道天然氣取代，到2020年墨日均進口美天然氣將達到64億立方英尺，遠超過年初至今的日均47億立方英尺。